GAM: “i tassi Fed non muovono i rendimenti dei corporate bond”
MILANO (WSI) – “I cambiamenti apportati ai tassi di interesse della Federal Reserve degli Stati Uniti sono in larga parte irrilevanti per i nostri portafogli specialmente grazie al peso, pari al 50%, dei bond a tasso variabile e dei bond a tasso fixed-to-float”. Questa l’analisi di Jeremy Smouha, gestore del Fondo GAM Star Credit Opportunities in relazione ai corporate bond a seguito del rialzo dei tassi della Fed.
“Questo ci permette di proteggere naturalmente i nostri portafogli contro i movimenti dei tassi di interesse. Le banche sono la spina dorsale di ogni economia. Un settore finanziario solido è molto favorevole non solo per il nostro approccio, ma anche per l’economia reale. Perciò siamo stati lieti di sentir dichiarare a Carney, sul Financial Times, che “le priorità della BoE sono di aumentare la flessibilità del sistema bancario in caso di recessione”.
Secondo Smouha – “una maggiore solidità dei bilanci delle banche si basa anche sugli utili non distribuiti. I profitti ottenuti dal sistema bancario sono stati notevoli nel 2015 nonostante un contesto di bassi tassi d’interesse”.
“Lloyds, una delle nostre maggiori partecipazioni, ha generato un utile sottostante di 6,3 miliardi di sterline negli ultimi nove mesi, sebbene questa cifra sia stata ultimamente ridotta a 1,6 miliardi di sterline per via della svalutazione delle polizze PPI (Payment Protection Insurance) e sia di altri costi simili. La maggior parte dell’utile è comunque dovuta ad attività di generazione del reddito, come sottolineato dall’elevato margine di interesse netto al 2,63%. Infatti, questo livello di redditività gioca a nostro favore aumentando la qualità del credito dei nostri investimenti”.
In conclusione questo 2015 che sta per chiudersi, secondo l’analisi effettuata dal gestore del Fondo GAM, non è stato negativo.
“Abbiamo visto una buona quantità di nuove emissioni nel 2015, compresi nomi diversi da quelli finanziari come Lufthansa, Total, BHP Billiton ed EDF, che aiutano a placare i timori di restrizioni all’emissione di debito, nonostante la crescita degli asset di cui abbiamo beneficiato”.
Breaking news
Finale negativo a Piazza Affari. Acquisti su Generali e Mediobanca, arretrano Prysmian e Stmicroelectronics
A Wall Street si apre una settimana in ribasso dopo il rally post-elettorale. Jerome Powell, presidente della Federal Reserve, ha dichiarato che non c’è fretta di ridurre i tassi di interesse, mentre l’inflazione persiste. Con la prossima riunione della Fed in vista, le probabilità di un ulteriore taglio dei tassi sono diminuite. Gli indici Dow Jones, S&P 500 e Nasdaq aprono tutti in calo, mentre il prezzo del petrolio Wti scende.
Le vendite al dettaglio negli Stati Uniti hanno registrato un incremento dello 0,4% a ottobre, raggiungendo i 718,9 miliardi di dollari. Questo risultato ha superato le attese che erano di un +0,3%, consolidando un aumento del 2,8% rispetto allo scorso anno. Escludendo veicoli e carburanti, la crescita è stata dello 0,1%.
Le borse della Cina continentale chiudono in calo per il secondo giorno consecutivo, con investitori incerti sull’efficacia delle recenti misure di stimolo economico di Pechino. Nonostante le vendite al dettaglio siano aumentate del 4,8% a ottobre, la produzione industriale ha deluso le aspettative, crescendo solo del 5,3%.
