Con l’inflazione in calo e il mercato del lavoro che si sta ammorbidendo, Powell a Jackson Hole ha indicato che era ormai opportuno che la Fed ponesse fine alla pausa di politica monetaria iniziando a tagliare i tassi. Ha sottolineato che la misura dell’inflazione preferita dalla Fed è scesa dal 5,6% del picco raggiunto nel febbraio 2022 al 2,6% del giugno 2024 affermando: “La mia fiducia è cresciuta, l’inflazione è su una traiettoria sostenibile per tornare al 2%”.
Negli ultimi tre anni, la Banca centrale ha aumentato il tasso sui fed funds da quasi zero ad un range superiore del 5,5% nel luglio 2023 e ha ridotto il proprio bilancio da 9.000 miliardi di dollari a 7.200 miliardi di dollari, contribuendo così al rallentamento dell’inflazione. Tuttavia, non è stato detto che nel suo più recente Summary of Economic Projections di giugno, la Fed ha previsto che il Core PCE aumenterà al 2,8% su base annua entro la fine del 2024, prima di scendere al suo obiettivo del 2% entro la fine del 2026.
Prevediamo che la Fed organizzerà il primo taglio di un quarto di punto al prossimo meeting di settembre, seguito da un altro taglio il 18 dicembre e in ogni trimestre nel corso del 2025. Allo stesso tempo, l’inflazione wholesale è salita dall’1,8% nel dicembre 2023 al 2,4% nel luglio 2024. È quindi improbabile, a nostro avviso, che la Fed prenda in considerazione un taglio più aggressivo dei tassi di interesse di mezzo punto il mese prossimo, in attesa di dati più tranquilli sull’inflazione nei prossimi mesi.
